又一家智能驾驶措置决策供应商冲击IPO。近日，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（以下简称福瑞泰克）递表央求港股上市，这家来自浙江乌镇的公司，主要居品和就业遮掩L0级至L3级智能驾驶智力。

　　2021~2023年及2024年上半年（以下简称推崇期），福瑞泰克收入大幅增多，但在热烈的市集竞争下，公司毛利率由2021年的11.2%下落至2024年上半年的6.0%，且公司尚未盈利，推崇期内共计赔本21.67亿元。

　　近几年来，福瑞泰克进行了屡次融资，2024年5月投后估值已达到60亿元。不外，《逐日经济新闻》记者刺目到，有部分激动已退出公司激动行列，其中有一家投资机构在入股近3年后、公司估值大增的情况下，于递表前不久以原价转让了手中的股权。

　　收入结构产生紧要变化

　　福瑞泰克主要基于高等驾驶接济系统(ADAS)及自动驾驶系统(ADS)期间，为OEM（汽车行业指整车出产商）提供全栈智能驾驶措置决策。央求文献露馅，闭幕2024年6月30日，其措置决策被46家OEM取舍，竣事累计进步200个边幅的量产。

　　具体而言，福瑞泰克的智能驾驶措置决策，差异包括期骗于L0级和L1级智驾的FT Pro（基础版），期骗于L2级智驾的FT Max（增强版），以及期骗于L2+/ L2++级和L3级智驾的FT Ultra（高阶版）。

　　《逐日经济新闻》记者刺目到，推崇期内，福瑞泰克的收入结构发生了紧要变化，FT Pro收入金额和占比执续下落，FT Max的收入金额和占比则执续普及。

　　推崇期内，福瑞泰克差异竣事收入3.33亿元、3.28亿元、9.08亿元和3.12亿元。2022年，公司收入小幅下落，其中FT Pro收入由2.05亿元下落至1.39亿元，而FT Max收入由2971.9万元增多至1.38亿元，是收入变动较相识的主要要素。

　　福瑞泰克示意，上述变化主要由于政策资源优化，以赋闲束缚成长的先进的L2级措置决策客户群，并再行退换措置决策居品。闭幕2024年上半年，公司FT Pro收入占比由2021年的61.6%下落至16.2%；FT Max收入占比由2021年的8.9%普及至54.1%。

　　2023年，福瑞泰克的收入蓦然普及177%，主要源于FT Max和FT Ultra收入提高，尤其是FT Ultra，由2022年的5035.2万元增至4.44亿元，孝敬收入比重达48.9%。

　　不外，FT Ultra的收入存在一定波动，2022年有所下滑，而2023年大幅普及，推崇期内收入占比差异为 29.5%、15.4%、48.9%和29.7%。福瑞泰克称，主要受OEM客户L2+/L2++级及以上智能驾驶措置决策的需求变化所推动，因为该等措置决策资格了从考据到早期生意化等阶段。

　　按照央求文献所述，咫尺L2+/L2++级汽车浸透率较低，L3级决策仍处于早期生意化阶段。在此布景下，FT Ultra收入能否相识及可执续性还有待不雅察。

　　福瑞泰克在央求文献中示意，连年来，L2级智能驾驶措置决策已成为市集主流，2023年浸透率为33.8%，瞻望2028年浸透率为51.8%，这将扩大FT Max措置决策的市集限度。公司还示意，“预期FT Ultra措置决策将盲从与FT Max措置决策不异的增长轨迹”。

　　竞争压力加重价钱挑战

　　天然更高阶智驾居品和措置决策孝敬的收入占比更大，然而福瑞泰克的毛利率却举座呈现下滑。推崇期内，公司毛利率差异为11.2%、6.2%、7.3%及6.0%。毛利率大幅下落主要出咫尺2021年，福瑞泰克将原因归结于居品组合的变化以及供应链暂时中断导致销售成本增多。

　　事实上，2021~2023年，福瑞泰克基础版居品FT Pro的毛利率相对FT Max、FT Ultra较高，差异为14.1%、10.6%和12.5%，直到2024年上半年才低于FT Max。

　　2023年，福瑞泰克毛利率有所回升，主要系FT Max措置决策的毛利率增多，该改善主若是由于限度经济效益所致，产量增多导致单元成本下落。推崇期内，FT Max的毛利率差异为-17.2%、1.6%、5.6%和8.1%。

　　连年来毛利率举座下滑的不仅是福瑞泰克，2023年12月在港股上市的知行汽车科技财报露馅，2021~2023年及2024年上半年，公司毛利率差异为20.6%、8.34%、9.94%和7.05%，毛利率在2022年出现大幅下滑。知行汽车科技在2024年中报里示意，中国车企之间的竞争更加热烈，OEM客户关于自动驾驶措置决策及居品的性价比漠视了更高的条款。

　　福瑞泰克将智能驾驶措置决策行业的运营形色为竞争热烈，“竞争压力也可能加重价钱挑战，挫伤咱们的利润率”。

　　福瑞泰克示意，公司向OEM 销售措置决策的收入对订价较为敏锐，很多现存和贪图客户，尤其是汽车OEM，相对其供应商（包括公司在内）领有广阔的议价智力，且可能领有具竞争力的里面措置决策；某些OEM客户可能会在量产阶段条款公司提供年度降价，这可能会影响公司的毛利率。

　　《逐日经济新闻》记者刺目到，智能驾驶措置决策的一些零部件居品已张开价钱战，如激光雷达。据“科创板日报”11月28日报说念，禾赛面向ADAS量产期骗的远距激光雷达居品ATX在竣事大限度出货的前提下，2025年价钱有望镌汰至200好意思元。

　　由于收入增长尚未能全额支付于往绩记载期产生的各项成本和开支，福瑞泰克仍处于赔本阶段。推崇期内，公司差异赔本2.96亿元、8.55亿元、7.38亿元和2.78亿元，3年半共计赔本21.67亿元。

　　为竣事盈利，福瑞泰克在央求文献中漠视了推动收入增长、提高毛利率、普及诡计杠杆等行径。

　　单一大激动为宁波骏马

　　福瑞泰克配置于2016年9月，2021年6月至2024年5月，福瑞泰克进行数轮融资，投后估值由35亿元提高到60.6亿元。

　　2021年7月、9月和10月，福瑞泰克进行A1轮、A2轮和A+轮融资，投后估值为35亿元，增资价钱为4.86元/注册本钱。2022年11月9日，公司进行B1轮融资，投后估值为49.9亿元，增资价钱为6.15元/注册本钱。

　　2021年6月，宁波梅山保税港区策然投资治理结伙企业（有限结伙）（以下简称策然投资）以1000万元的价钱获取公司2632784元注册本钱，成本为3.80元/注册本钱。2024年5月7日，策然投资以1000万元将执有统共股权转让给上海沣谷财富治理有限公司（以下简称上海沣谷），以3年前入股原价退出。

　　策然投资由胡文钦及郭如意最终国法，上海沣谷由马洪敏及姚达最终国法。

　　关于原价退出的原因，11月29日及12月2日，记者通过国度企业信用信息公示系统2023年报败露的电话和邮箱筹划策然投资，但其电话为空号，解赋闲稿，邮件也未获回应。

　　值得一提的是，福瑞泰克与祥瑞控股颇有渊源。咫尺，福瑞泰克单一最大激动为宁波骏马投资结伙企业（有限结伙）（以下简称宁波骏马），李书福领有宁波骏马大部均权利。不外，宁波骏马的履行事务结伙东说念主为福瑞泰克最终控股方张林国法的杭州励同企业治理计划有限公司。

　　张林为福瑞泰克创举东说念主，担任公司履行董事、首席履行官兼董事长，此前任职于祥瑞控股公司，于2011年4月至2016年2月担任副总裁，任职时候清雅祥瑞的国际营销和工场配置使命。

　　推崇期内，福瑞泰克对祥瑞控股偏激筹划东说念主的销售收入差异为1亿元、6453万元、3.93亿元和1.14亿元。

　　关于公司收入的可执续性及激动转让股权等问题男同 小说，2024年11月27日、28日，《逐日经济新闻》记者通过福瑞泰克公司官网电话、2023年报败露电话邮箱筹划采访，并发送了采访邮件，但其电话一直无法接通，解赋闲稿，邮件也未获回应。